| 多点，突围 |
| 行业动态 电子信息 2023年01月17日 |
 | 文章来源：中国战略新兴产业 文章版权：转载信息 作者： | 阅读量：728 | |
| 内容摘要：物美系的互联网平台多点Dmall，近日正式开启了港股上市征程。经过这几年的发展，多点Dmall成为了一家为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。成立至今，多点共计完成5轮融资。在当前的环境下，业务难独立、客户难突破、盈利难实现的多点，恐怕未必能得到资本的进一步信赖。 |
多点，突围
原创 卜文娟 中国战略新兴产业 2023-01-17 15:30 发表于北京
物美系的互联网平台多点Dmall，近日正式开启了港股上市征程。经过这几年的发展，多点Dmall成为了一家为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。成立至今，多点共计完成5轮融资。在当前的环境下，业务难独立、客户难突破、盈利难实现的多点，恐怕未必能得到资本的进一步信赖。
物美系的互联网平台多点Dmall，近日正式开启了港股上市征程。
经过这几年的发展，多点Dmall早已不是当年那个单纯的收银系统了，而是成为了一家为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。招股书中显示，多点Dmall从物美集团开始零售数字化探索，在物美集团的全国门店网络中实施了云解决方案，并通过其复杂的业务迭代了自身的功能。如今，多点为各规模及业态的客户开发了全面的零售云解决方案，端到端涵盖了本地的零售业务链条，从采购及供应链管理、门店及总部管理到营销及全渠道零售。
01
高度依赖物美
2015年，多点Dmall作为物美超市的线上版被推向市场。只要打开手机上的多点APP，就可以连接上附近最近的超市，用户在手机上下单，2小时内完成配送任务，超市的分布数量相较于其他电商的线下门店来说，是占优势的。多点作为电商平台，更多的是辅助线下零售商店的运作，强调线上优势的同时，也突出线下门店的主体地位。
因为同一个创始人，加上业务上的合作，使得不少人都认为“物美和多点是一家”。
关于这个问题，多点Dmall总裁张峰曾表示，“多点与物美是两家独立运营的公司”。物美是多点的“试验田”，很多新的模式与探索会首先与物美进行合作，但这并不会影响多点与其他零售企业的合作。
如今，物美集团、麦德龙中国、重庆百货、银川新华、DFI零售集团已成为多点的前五大客户，其贡献的收入占据总营收的七成。
此前，物美集团创始人、多点董事长张文中在CGF2022全球峰会上表示，物美已经有超过80%的交易是通过多点APP或小程序等数字化方式来实现的。
基于“血缘”压制，多点Dmall成立之初即采取以物美为实验室开启多点+物美数字零售之路的探索。直至2017年与湖北最大商超中百集团达成战略合作，多点模式才开始走出物美实验室，进入“多点联盟”阶段。
2018年，多点Dmall开发了Dmall OS系统的核心模块，并开启市场推广，由此吸引来的合作伙伴占据了中国连锁百强半壁江山。此后，随着麦德龙、广东7-11等大客户的加入，大家对于零售云业务的需求也更为多样，在此背景下，多点Dmall将主营业务拓展至零售核心服务云、电子商务服务云以及营销及广告服务云三部分，整合一系列功能，帮助零售商数字化及优化其全渠道运营。
不过，从客户贡献来看，多点似乎还未能完全走出物美集团的“庇护”。数据显示，2019年、2020年、2021年以及截至2022年9月30日的9个月内，物美始终是多点Dmall的最大客户，产生的收入分别占同期公司总收入的59.1%、54.5%、45.3%及44.4%。物美的营收贡献率从六成降到四成，依然牢牢占据着第一大客户的位置。
02
3年多亏了42亿元
除了业务能否独立，多点最受外界关注的问题是何时盈利。
多点用互联网行业惯用的烧钱模式打市场，客户数量从2019年底的69家增长至2022年9月底的458家，2019-2021年及2022年前三季度的GMV分别为241亿元、431亿元、1020亿元、1000亿元。
但是，规模增长的同时，盈利却迟迟未能好转。招股书显示，在2019年、2020年、2021年以及2022年前9个月，多点的营收分别为2.64亿元、4.86亿元、10.44亿元、11亿元；同期，多点的亏损分别为8.3亿元、10.89亿元、18.24亿元、4.81亿元，不到4年时间，累计亏损超过42亿元。各个财务周期的亏损规模均远超同期营收规模，且呈现逐年扩大趋势。
多点主要把钱花在了研发和营销上。招股书显示，2019年，多点的研发开支、销售及营销开支、一般及行政开支分别达到了2.27亿元、3.75亿元和0.81亿元，占总收入的比重高达85.9%、141.8%、30.8%。换句话说，这一年，多点实现的收入即使全部用在这3项开支上，仍然还有4亿元出头的缺口。
这种情况在之后几年间略有改善，进入2022年，多点开始全面省钱：把研发和营销两项开支加起来的营收占比，控制在六成左右，缩减行政开支。前9个月的收入为11.02亿元，3项经营费用花了将近9亿元，经营层面的亏损达2.4亿元。扣掉公允价值变动、股权激励等“账面费用”，调整后的净亏损为3.47亿元。虽然最终难逃亏损，不过，如果第四季度没有太大变化，相比2021年的年入10亿元、亏9亿元，2022年的亏损情况有望收窄。
此外，成立至今，多点共计完成5轮融资，已披露的投资方包括IDG资本、深圳投控、联想创投、招银国际、腾讯投资等。但最近一轮融资停留在2020年10月完成的28亿元C轮融资。IPO有望缓解现金流压力。截至2022年9月，多点账上的现金及现金等价物是5亿元。只是，在当前的环境下，业务难独立、客户难突破、盈利难实现的多点，恐怕未必能得到资本的进一步信赖。
03
多点的“零售基因”
相较于其他业务更广泛的商业SaaS公司，多点最大的不同是其“零售基因”。
近年来，多点的3项主营业务中，原本在收入中占比达六成以上的电商云收入占比逐年下降，零售云收入占比稳步上升，已成为多点营收的主要支撑。从盈利能力来看，零售服务云毛利率远高于电商云。而这两部分业务收入占比大致为60%、30%。
据弗若斯特沙利文数据，按商品交易总额计算，多点是中国及亚洲最大的零售云解决方案数字零售服务商，截至2021年12月31日的市场份额分别为14.8%及9%。
招股书显示，2019年、2020年、2021年以及2022年前9个月，多点零售核心服务云解决方案的收入分别为0.89亿元、1.98亿元、4.39亿元、6.39亿元，占同期总收入的33.8%、40.7%、42.0%、58.1%。
另外，多点专注于与市场上拥有最先进实践的领先零售商建立长期合作关系。于2019年、2020年及2021年以及截至2022年9月30日的9个月，公司分别拥有69家、135家、352家及458家客户。
值得注意的是，多点战略性地专注于蓝筹零售商，即一般为声誉卓著的大型公司且不易受到经济衰退的影响，包括物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货大楼、银川新华及特定的亚洲市场的DFI Retail Group等。同时，多点亦和连锁超市、仓储式超市、百货商店、便利店、专业零售商、新零售业态等不同零售业态的客户合作。
据弗若斯特沙利文的资料，以收入计，中国零售云解决方案行业的市场规模已从2016年的12亿元上升至2021年的132亿元，年复合增长率为61.3%，预计2021年至2026年将进一步以45%的年复合增长率增长，在2026年达到847亿元。
特别是近几年新冠肺炎疫情影响，线下实体门店经营受到较大冲击。除了开展线上服务外，如何利用数字化管理降本增效成为不少零售企业重点考虑的问题。而众多商业SaaS公司在过去的业务中，更多专注于某个模块或单个功能，专门为线下零售企业设计的整体方案并不多，这也在某种程度上促进了多点的快速发展。多点也在招股书中提到，零售云解决方案行业竞争激烈、发展迅速且分散。多点与其他服务提供商进行竞争，需要在用户体验的质量，信任和品牌认知，数据分析能力和技术基础设施上不断努力才能留得住客户。